La véritable raison pour laquelle Disney a augmenté ses prix expliquée par le rachat de Hulu
La récente nouvelle selon laquelle Disney allait augmenter les prix de ses services de streaming a surpris de nombreux abonnés, mais un nouveau rapport d'IndieWire a peut-être fourni le contexte nécessaire. Selon le journaliste Tony Maglio, Disney pourrait avoir besoin de trouver jusqu'à 5 milliards de dollars de financement supplémentaire pour finaliser l'acquisition de Hulu, selon les médiateurs qui travaillent à finaliser l'accord. Ce montant s'ajoute aux 8,6 milliards de dollars que Disney a déjà versés à Comcast en décembre dernier pour sa part du service de streaming. La façon dont Disney s'est retrouvé dans cette situation n'est pas sans rappeler l'acquisition de Twitter par Elon Musk, une autre acquisition d'un milliard de dollars qui a mal tourné.
Disney se bat bec et ongles pour éviter de payer encore plus à Comcast pour obtenir le contrôle total de Hulu, mais la question est désormais entre les mains d'arbitres et d'évaluateurs indépendants. Quel que soit le résultat, Disney n'a personne d'autre à blâmer que lui-même pour sa situation, qui survient au moment même où l'entreprise est confrontée à des difficultés financières dans un contexte économique difficile.
La frénésie d'achats de Disney se retourne contre lui
Renard
Lancé pour la première fois en 2007, Hulu a été initialement créé pour fournir du contenu en streaming provenant de plusieurs sociétés de médias. En 2009, Disney, Fox et Comcast (via NBCUniversal) ont conclu un partenariat dans lequel les trois sociétés détenaient une participation égale dans Hulu et fournissaient leur contenu sur une seule plateforme. Lorsque cet arrangement a changé lorsque Disney a acheté les actifs cinématographiques de Fox en 2019, Comcast s'est vu accorder une clause de sauvegarde, lui permettant d'être racheté dans les cinq ans s'il choisissait de mettre fin au partenariat avec Hulu.
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À l’époque, les entreprises avaient toutes décidé que Hulu valait un peu plus de 27 milliards de dollars, en vue d’un éventuel rachat. Plus de quatre ans plus tard, en novembre 2023, NBCUniversal a décidé de se retirer de Hulu. Cette décision était logique, car Comcast avait lancé son propre service de streaming en 2020, Peacock, avec une base d’abonnés actuelle de plus de 30 millions d’utilisateurs. Ils n’avaient plus besoin de partager leur contenu sur une plateforme Disney et pouvaient obtenir une belle compensation pour se séparer.
En décembre 2023, Disney a émis un chèque de 8,6 milliards de dollars à Comcast pour sa participation de 33 % dans Hulu, mais l'entreprise a refusé de fixer le montant. Elle a insisté sur le fait que la valorisation de 27 milliards de dollars de Hulu datait de plusieurs années et que la valeur de l'entreprise était désormais proche de 40 milliards de dollars. Comcast avait un argument de poids : avec l'acquisition de Fox par Disney, l'ajout de nouveaux contenus a fait de Hulu une plateforme beaucoup plus précieuse. Disney a fait valoir que Hulu valait en fait moins que la valeur initiale, mais qu'elle était contractuellement obligée de respecter la valorisation initiale. Les deux sociétés étant dans l'impasse sur la valeur, des arbitres sont intervenus, ce qui était une mauvaise nouvelle pour Disney.
Disney se prépare à de mauvaises nouvelles
Disney
Dans un dossier trimestriel déposé auprès de la SEC, Disney a révélé qu'une fois que les arbitres auront statué, l'entreprise pourrait devoir payer jusqu'à 5 milliards de dollars de plus si Hulu vaut plus. Il faudra peut-être encore un an pour qu'une décision soit prise, et le dossier laisse entendre que Disney pourrait avoir besoin de payer plus à Comcast après tout :
« Si l'évaluation de NBCU était jugée valide… (Disney) serait tenu de payer à NBCU un montant supplémentaire d'environ 5 milliards de dollars en guise de part de la différence. »
Si l'envoi d'un chèque de 5 milliards de dollars à Comcast serait un coup dur pour Disney, ce n'est pas que de mauvaises nouvelles pour l'entreprise ces derniers temps. Disney+ a annoncé son premier bénéfice trimestriel, plus tôt que prévu. Le nombre d'abonnés reste toutefois à la traîne, ce qui laisse penser que Disney+ a peut-être atteint son plafond de consommation. L'augmentation des tarifs d'abonnement semble être une étape pour rester rentable, et l'offre de Disney consistant à regrouper Disney+ et Hulu (avec une option ESPN+) porte également ses fruits.
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Même si Disney finit par posséder des milliards supplémentaires, cela ne compensera pas la perte subie par Elon Musk lorsqu'il a acquis Twitter en 2022 pour 44 milliards de dollars. À l'époque, Musk était le plus gros actionnaire de Twitter et a proposé une opération de rachat à laquelle le conseil d'administration de la société s'est opposé. Le conflit qui en a résulté a fait chuter la valeur des actions de Twitter et Musk a failli se retirer de l'accord, pour aller de l'avant après l'apparition de menaces de poursuites judiciaires. L'accord a été finalisé plus tard dans l'année et Musk a institué des réductions de personnel qui ont rendu Twitter (maintenant appelé X) plus rentable, mais Musk a valorisé l'entreprise lors de l'achat à environ 20 milliards de dollars, soit moins de la moitié de ce qu'il a payé.
