La fusion de Paramount et Skydance pourrait enfin échapper à la boîte de pénalité légale de Trump

La fusion de 8 milliards de dollars, qui reste coincée dans les limbes réglementaires, pourrait voir le mouvement avec des pourparlers de règlement et une réunion critique des actionnaires mercredi

Près d'un an après avoir négocié une fusion avec Skydance Media et en train de se mettre sur une voie claire, Paramount Global se tient sur un terrain plus grossier que jamais, car l'accord de 8 milliards de dollars n'a toujours pas conclu.

En cours, l'approbation requise par la Federal Communications Commission du transfert de licences de diffusion par l'accord. Les observateurs pensent que l'examen de l'agence est retenu par le procès de 20 milliards de dollars du président Donald Trump contre le programme CBS de Paramount et son programme phare «60 minutes».

Mais une résolution pourrait bientôt arriver. Lundi, les avocats de Trump ont déposé une requête auprès de la Cour fédérale du Texas au nom des deux parties, demandant qu'une suspension à toutes les procédures soit accordée jusqu'à jeudi. Ils ont noté que les deux parties sont «engagées dans des négociations de bonne foi, avancées et de règlement», ce qui suggère qu'une résolution pourrait être contraditée bientôt. Cela survient alors que les actionnaires devraient se réunir mercredi pour voter sur l'opportunité d'élire trois nouveaux administrateurs du conseil d'administration qui pourraient aider Green à éclairer un règlement potentiel.

Paramount marche une ligne fine lorsqu'il s'agit de Trump. Si l'entreprise ne se régalait pas, les experts pensent qu'il pourrait risquer l'effondrement de la fusion de skydance, laissant le géant des médias avec des décisions difficiles à prendre, car elle cherche à accélérer la rentabilité du streaming tout en gérant la baisse des activités linéaires. Il y a aussi la question d'environ 400 millions de dollars que le contrôle de la société de portefeuille de l'actionnaire Shari Reddstone (qui contrôle Paramount) doit à la famille Ellison et à son conseiller financier BDT / MSD Partners pour effectuer des paiements de dette, a déclaré un individu familier avec TheWRAP.

D'un autre côté, la société a été sous pression pour ne pas s'installer auprès de membres du personnel en colère au sein de CBS, ainsi que des législateurs du Sénat fédéral et de Californie, qui ont averti une conclusion d'un accord en échange d'une approbation réglementaire pourraient constituer une violation des lois fédérales anti-corruption. Les actionnaires paramount, qui poursuivent ou ont menacé l'accord, qui poursuivent ou ont menacé après avoir allégué que l'accord de Skydance priorise Redstone sur le reste de la base des investisseurs.

« Si cet accord ne se fait pas, (Shari Redstone) a eu un monde de problèmes. Et selon qui vous parlez, elle peut être dans un monde de problèmes si cela se fait », a déclaré un vétéran de l'industrie du câble qui souhaitait rester anonyme à Thewrap. « Elle est entre un rocher et un endroit dur. »

Les représentants des amusements nationaux, Paramount et Skydance ont refusé de commenter cette histoire. Représentants de BDT / MSD Partners, la FCC et Trump n'ont pas renvoyé la demande de commentaires de Thewrap.

Trump vs CBS

Malgré les récents éloges de Trump de la prise de contrôle du PDG de Skydance Media, David Ellison, de nombreux observateurs croient qu'un règlement de son procès de 20 milliards de dollars contre CBS et «60 minutes» concernant la modification d'une interview du 7 octobre avec l'ancienne vice-présidente Kamala Harris est la réponse finale à la sécurisation de l'approbation de la réglementation.

Un médiateur dans le litige a proposé un règlement de 20 millions de dollars, selon le Wall Street Journal, qui comprendrait un don de 17 millions de dollars à la Fondation présidentielle ou au musée de Trump, ainsi que des millions de frais juridiques et d'annonces de services publics sur les réseaux appartenant à Paramount pour lutter contre l'antisémitisme.

Les opposants à un règlement potentiel, des législateurs et des experts juridiques aux employés de Paramount et de CBS lui-même, ont fait valoir que le procès est frivole et n'a aucun mérite. Mais Corey Martin, associé directeur de la pratique du financement du divertissement de Granderson Des Rochers LLP, a déclaré à Thewrap qu'un cas comme celui-ci n'aurait jamais été jugé et serait généralement résolu en raison des coûts exorbitants des litiges commerciaux à enjeux élevés.

« Cette somme continuera d'accumuler rapidement, plus cette affaire se poursuit », a-t-il déclaré. «De mon point de vue, à une somme de 20 millions de dollars, le règlement devrait être une décision commerciale sans rapport pour CBS.»

Mais il reste à voir s'il s'agit d'un prix que Paramount sera disposé à payer et que Trump se contentera. Le journal a précédemment rapporté que Trump avait abattu l'offre de Paramount de régler le procès pour 15 millions de dollars, avec lui visant à obtenir au moins 25 millions de dollars et des excuses.

Martin pense que Trump serait disposé à accepter le règlement proposé par le médiateur, notant qu'il semble être «moins motivé par l'argent et plus motivé par ce que lui et ses partisans pensent être un parti pris libéral dans les médias grand public». Il a également déclaré que Trump pourrait être disposé à abandonner les excuses, mais déclarerait probablement la victoire lors du règlement et affirmerait que la volonté de CBS de régler est une admission d'actes répréhensibles.

Tout en reconnaissant qu'il y aurait une insatisfaction interne au sein du réseau et «60 minutes» s'ils l'acceptent, Martin a dit que ce n'était «aucune raison» de ne pas s'installer.

Paramount cherche à étendre la carte

Alors que les négociations de règlement avancé se poursuivent, le conseil d'administration de Paramount est sur le point de passer de cinq à sept membres à la suite d'un vote lors de sa réunion annuelle des actionnaires, avec Boies Schiller Flexner Counsel Mary Boies, le co-fondateur d'Almaz Capital Charles Ryan et l'ancien professeur de juge et juge Roanne Sragow Licht à se joindre potentiellement, tandis que le membre actuel du conseil d'administration Exécute.

Ceci est important car la liste élargie pourrait aider à faire passer la colonie.

« Nous soupçonnons que les membres du conseil d'administration entrants ont probablement été sélectionnés dans l'attente qu'ils aideraient à résoudre le différend CBS et à franchir le chemin de l'acquisition de Skydance », a déclaré Rich Greenfield, analyste de Lightshed Partners dans un récent article de blog. «L'élément inconnu est de savoir si les excuses publiques sont obligatoires.»

L'accord de Paramount avec Skydance a déjà déclenché sa première extension automatique de 90 jours, avec le deuxième set pour prendre effet le 7 juillet. Si la deuxième extension est déclenchée, la date limite de clôture de l'accord serait poussée jusqu'au 6 octobre. Paramount et Skydance auraient alors la possibilité de mettre fin à l'accord, qui ne serait pas soumis à ses frais de rupture de 400 millions de dollars. Il n'est pas clair si les deux parties tenteraient de négocier une autre prolongation dans le cas où l'accord n'est toujours pas approuvé.

La FCC, dont le président Brendan Carr a déclaré que les pourparlers de règlement de Trump-CBS et la révision des fusions étaient non liés, prenant généralement des décisions dans un délai informel de 180 jours.

Mais comme Greenfield l'a déjà souligné, il n'y a pas de «fonction de forçage» pour l'agence. L'analyste a précédemment exprimé son inquiétude que l'accord de skydance pourrait potentiellement s'effondrer en raison de la paralysie causée par le procès.

Un rocher et un endroit dur

Si un règlement se déroule, les sénateurs Bernie Sanders, Elizabeth Warren, Ron Wyden et les démocrates du Sénat de Californie ont tous averti Redstone qu'un règlement en échange d'une approbation réglementaire pourrait constituer une violation des lois fédérales anti-corruption.

Ce dernier a déjà lancé une enquête sur la question, invitant l'ancien producteur exécutif de «60 minutes», Bill Owens, et l'ancien président de CBS News, Wendy McMahon, à témoigner.

Les actionnaires intentés à des poursuites dérivées contre Paramount pour l'accord de skydance pourraient également utiliser un règlement potentiel comme carburant pour leur argument selon lequel le conseil d'administration a violé leurs obligations fiduciaires, a déclaré Martin.

Bien que les experts juridiques qui parlaient auparavant à Thewrap n'ont pas exclu une action en justice en raison d'un règlement potentiel, ils ont rejeté la notion d'accusations de corruption en tant que «non-cas».

Si l'accord tombe, les divertissements nationaux de Redstone auraient six mois à compter de la date de résiliation pour rembourser les partenaires de la famille Ellison et de Redbird Capital, qui ont convenu de prêter jusqu'à 277 millions de dollars avant la clôture de l'accord de skydance, selon la demande de la FCC de l'accord. L'individu familier avec la question a souligné que Redstone aurait la possibilité de refinancer.

Redstone a également reçu un investissement en actions privilégié de 175 millions de dollars auprès des partenaires BDT / MSD de Byron Trott, bien que les mandats attachés ne soient pas exercés avant 2028, selon un dossier de la SEC.

En ce qui concerne les options stratégiques, Greenfield a lancé la possibilité de chercher alternativement à vendre une participation minoritaire dans NAI au maximum de 49,9% à un tiers, ce qui peut éviter de déclencher le changement de contrôle qui nécessitait l'approbation de la FCC en premier lieu.

Mais comme un investisseur de Wall Street qui souhaitait rester anonyme l'a souligné, il n'y a pas beaucoup de raisons pour qu'un soumissionnaire soit intéressé par cette option, à moins que cela ne mène finalement à une voie à contrôler dans un environnement politique «plus amical».

« La partie difficile à ce sujet est que Shari Redstone n'a pas de participation économique importante », a déclaré l'investisseur. « Son stock de vote vaut une prime gigantesque car elle représente le contrôle. Si quelqu'un n'achète pas le contrôle, elle n'obtiendra pas ce genre de prime. »

Quant à Paramount, l'ancien commissaire de la FCC et partenaire de Cooley LLP, Rob McDowell, a récemment averti que la société deviendrait un «cube de glace à fond». Malgré un bénéfice global dans son dernier trimestre, Paramount a subi une touche de 6% à un chiffre d'affaires total en raison de la baisse de son activité télévisée / média. Cette baisse a été compensée par son activité de streaming, qui continue de croître les revenus et réduit ses pertes et est sur la bonne voie pour atteindre la rentabilité intérieure cette année.

Jusqu'à présent, la stratégie de la structure CO-PDG de Paramount a été de réduire les coûts et d'explorer les partenariats de licence de contenu, de regroupement et de distribution et les ventes potentielles d'actifs, bien qu'elles aient été limitées par les mesures qu'ils peuvent prendre en raison de la fusion.

« L'écosystème change si rapidement, et clairement Paramount a été sans gouvernail », a déclaré à Jolie Bobine l'analyste mondial de S&P Naveen Sarma. «(L'accord de skydance s'effondre) rendrait simplement la fouille de ce trou encore plus difficile pour l'équipe de direction existante si elle finit par reprendre l'entreprise.»

L'analyste principal d'Emarketer, Paul Verna, a déclaré qu'un effondrement de l'accord pourrait «accélérer un calcul inévitable» avec le modèle commercial de l'entreprise: une séparation potentielle des actifs. Alors que Redstone s'oppose depuis longtemps à l'idée, a déclaré des experts auparavant à Jolie Bobine, ils croient qu'une rupture pourrait créer des avantages pour les actions de Paramount.

« Dans une certaine mesure, il a l'impression que sa fenêtre pour faire des choix est fermée », a ajouté le vétéran du câble. « Oui, il y a encore des choix à faire, mais avec beaucoup moins d'options qu'il y a six mois ou six ans. En termes de Paramount, il n'a pas l'impression qu'il y a beaucoup de marge de manœuvre. »